资色·评级

香港，2019年2月13日—标普全球评级今日宣布，授予华润置地有限公司（华润置地；BBB+/稳定/--）计划于39亿美元中票计划下发行的优先无抵押债券长期债项评级“BBB+”。该债项评级有待我们审阅最终发行文件后确认。

我们将上述拟发行债券的债项评级等同于华润置地的主体信用评级的原因是，我们认为该债券在华润置地的资本结构中未面临严重的后偿性风险。截至2018年6月30日，华润置地的公司层面债务共计人民币748亿元，以及直接担保的合资公司层面债务共计61亿元。该公司还有785亿元的项目层面债务，其中包括境内永续债和其他生息的应付第三方款项，即我们定义的优先偿还债务（priority debt）。因此，其优先偿还债务的比例略低于我们下调债券评级的分界水平50%。

我们认为上述拟发行债券对华润置地的财务杠杆影响有限，这是因为发债所筹资金主要用于债务再融资。此外，我们预期华润置地的信用状况将保持稳定。在审慎的扩张和良好的合约销售业绩的支撑下，我们预计该公司债务对息税及折旧摊销前利润（EBITDA）的比率将在未来12至24个月内维持在3.1倍至3.7倍。过去几年，该公司未向三四线城市大举进军，而仍是相对专注于一二线城市，我们认为，在市场增长放缓的背景下，这将有利于保证稳定的合约销售额。2018年，该公司的合约销售额增长22%达到2107亿元人民币。此外，该公司在拿地方面的审慎作风使其拿地支出占其2018年合约销售的约60%，因此也有利于维持财务杠杆的稳定。

2018年华润置地的购物中心的总零售额增长30%。我们认为这表明该公司的租金收入将保持稳定增长，有利于其保持信用状况的稳定。我们估计该公司的经常性租金收入（除酒店）对利息支出的覆盖率将保持在1倍以上。

营销通原创文章，关键词：保定网站建设 保定建网站 保定网站制作 转载请注明出处：www.0312com.cn谢谢！