1月CPI、PPI涨幅双双回落 工业领域通缩预期升温

1月份CPI和PPI同比涨幅双双回落，CPI回落至近14个月低点的1.7%；PPI大幅回落到0.1%，创下近29个月新低。

分析人士认为，年内CPI仍会维持2%左右的温和上涨，但受需求疲弱等因素影响，PPI同比或继续下行。对于近期可能出现的阶段性工业领域通缩现象应引起注意。

国家统计局15日公布数据显示，1月份CPI同比上涨1.7%，涨幅比上月回落0.2个百分点。

“食品价格涨幅收窄是CPI下降的主要原因。”交行金融研究中心高级研究员智在接受上证报记者采访时表示，春节消费旺季带动食品价格环比回升，但力度不强，远低于去年同期环比涨幅。

曾经拉动CPI上涨的猪肉价格的表现一直备受关注。根据统计局数据，1月份猪肉价格同比下降3.2%，降幅比上月扩大1.7个百分点；从环比来看，猪肉价格下降1%。

()首席宏观分析师分析称，在春节前夕，猪价仍呈现反季节性下跌，主要是各大养殖主体出于避险需求集中提前加快出栏，短期放大猪肉供给。从中期来看，受疾控政策影响，存栏母猪量被动去化，猪肉供给仍将承受较明显的负面影响。预计猪肉价格可能在上半年同比转正，温和通胀的主要驱动因素可能是猪周期触底回升。

数据还显示，1月份剔除食品和能源的核心CPI同比上涨1.9%，涨幅比上个月微升0.1个百分点，整体走势平稳。

在刘学智看来，今年通胀水平可能整体走低，CPI同比将回落至2%以内。由于核心CPI运行平稳，不必担心消费价格剧烈波动，通胀不是经济运行的主要矛盾。

尽管通胀无忧，但随着PPI同比持续下行，市场对工业领域通缩的担忧日盛。

统计局昨日公布数据显示，1月份PPI环比下降0.6%，连续3个月负增长；PPI同比涨幅较上月收窄0.8个百分点到0.1%，为2016年9月以来的最低。

刘学智说，PPI下降主要是生产资料价格下跌所致，生产资料价格同比下跌0.1%，近29个月首次跌到负值。

“工业需求减弱、生产放缓，近几个月PPI跌入负值的可能性较大，阶段性工业领域通缩可能出现。”他强调。

李超表示，今年国内供给侧改革工作重心“由破到立”，更注重提高全要素生产率，预计今年PPI中枢延续回落。结合历史表现，判断今年需求侧刺激对PPI环比的正向影响可能低于2016年至2017年间去产能、环保等政策的影响。

对于工业领域可能出现的通缩迹象，分析人士均表示宏观政策应积极应对。

刘学智认为，宏观政策逆周期调节力度加大，基建补短板进度加快，保持市场流动性合理充裕，有助于改善市场需求，将支撑PPI逐渐走稳。

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